FOMC 2월 의사록 내용 - 아직은,,,,,

한줄 요약
계속이자 올려서 으로 인한 금융이 빡세지고 있으면서도, 아직까지는 풀어주기는 애매하여 관망,,,,,

• 참가자들은 타이트한 노동시장이 지속되고 있다고 평가. 더불어, 생산과 수요 둔화에 직면하 고 있는 일부 기업들이 노동저장 행위를 하고 있다고 언급.참가자들은 타이트한 노동시장이 지속되고 있다고 평가. 
• 참가자들은 타이트한 노동시장이 지속되고 있다고 평가. 더불어, 생산과 수요 둔화에 직면하 고 있는 일부 기업들이 노동저장 행위를 하고 있다고 언급.
• 2월 FOMC에서 '소수 참가자 (3~4명)'가 50bp 기준금리인상을 주장했던 것으로 드러남. 소수 참가자는 3~4명을 의미하기 때문에 불라드와 메스터 외에 50bp 기준금리인상 주장을 한 연준 위원이 추가로 있었다는 것을 추론할 수 있음.
• '몇 몇 참가자'는 최근 몇 달 동안 금융환경이 완화되었다고 평가. 반면, 파월 의장은 지난 2월 FOMC 기자회견에서 금융환경이 그리 완화되지 않았다고 주장했는데 이는 연준 내에서 소수 의견인 것으로 보임.
  
  

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# FRB의 2월 FOMC 회의록(2.1일 회의 내용, 2.22일 공개)

1. 서론

2월 FOMC 회의에서 25bp의 이자 인상을 결정하면서, 지난 이자 인상으로 인한 금융환경의 타이트화가 총 수요를 억제하고 있는 효과를 확인하면서도 충분히 긴축적인 스탠스의 실현이 필요하다는 이해를 공유하였습니다.

2. 경제 상황 판단

FOMC 위원들은, 연속적인 이자 인상으로 금리 민감도가 높은 분야를 중심으로 수요가 감소한 점을 확인하였으며, 지난해 4분기의 민간 내수 최종 지출이 대부분 제로 성장이었던 점을 지적하였습니다.

그 중, 소비 지출은 2개월 연속으로 감소하였으며, 2023년의 성장은 낮은 수준에 머물 것으로 예상되었습니다. 수명 (several)의 위원들은, 여분의 저축이 이미 사용되었거나 고인플레이션에 의해 침식되었다는 견해를 제시했으며, 일부 (a couple of / a few)의 위원들은 소비자들이 더 저렴한 상품 및 서비스로 지출을 변화시키고 있거나, 금리 상승으로 이자 지불 부담이 증가하고 있음을 언급했습니다.

설비 투자도 금리 상승으로 인해 정체되어 있으며, 수명 (several)의 위원들은 공급 제약의 완화를 받아 기업은 지난해 4분기에 보인 고수준의 재고를 유지하지 않을 것이라는 견해를 제시하였습니다. 그러나 일부 (some)의 위원들은 중국의 제로 코로나 정책의 전환 또는 유로 지역의 예상을 상회하는 경기 확장에 따른 수요 하락 지지를 기대하였습니다.

이 기간 동안, 노동 수요와 공급의 타이트함은 유지되고 있으며, 수명 (several)의 위원들은 대형 IT 기업의 인원 감축도 지난 큰 인원 증가의 반동일 뿐이므로 노동 시장 전체에는 파급하지 않을 것이라는 견해를 제시하였습니다.

이에 따라 FOMC 위원들은, 코로나 이후의 구조적 요인 (노인의 조기 은퇴 또는 자녀 양육 비용 증가 등)이 노동 공급을 억제하고 있다는 견해를 공유하였으며, 미충족 수요 고용과 평균 근로 시간의 감소, 임금 및 고용 비용 증가 속도의 감소 등, 수요와 공급의 불균형 개선을 시사하는 움직임도 확인하였습니다.

이러한 점을 고려하여, 경제의 미래에 대한 불투명성은 여전히 높으며, 리스크는 하향으로 기울어져 있다는 평가를 하였습니다. 리스크 요인으로는, 저성장에서의 예상치 못한 충격에 의한 경기 후퇴, 해외 중앙 은행에 의한 동시적인 금융 긴축의 영향, 연방 정부의 채무 한도 인상의 지연으로 인한 금융 경제의 혼란을 들었습니다.

3. 물가 상황 판단

FOMC 위원들은, 여전히 인플레율이 과도하게 높은 점을 확인하였으며, 현재의 감속을 환영하면서도 지속적인 감속에 대한 확신을 가지기 위해서는 보다 넓은 가격의 움직임에 관한 증거가 필요하다는 이해를 공유했습니다.

그 중, 코어 상품 가격의 상승은 뚜렷하게 감소하는 추세를 보이고 있지만, 공급 제약의 완화로 인한 감속 기조도 감소할 것으로 예상됩니다. 또한, 주택 서비스의 가격은 임대료 상승의 감소로 하반기에 하락할 것이지만, 코어 서비스 가격은 임금 상승과 생산성의 침체로 인해 감속의 조짐이 나타나지 않는다고 하였습니다.

또한, 2명 (a couple of)의 위원들은, 인플레압력을 평가하기 어렵게 만드는 임금 상승이 물가 상승보다 늦게 일어나고 있다는 점을 지적했습니다. 또 다른 2명 (a couple of)의 위원들은, 생산성의 저하로 인한 총 공급 감속도 인플레 압력에 기여했다는 견해를 제시하였습니다.

이 동안, 단기 인플레 기대는 가계 및 기업에 대한 서베이 결과나 금융 시장의 지표를 포함한 모든 지표에서 하락하였으며, 중장기 인플레 기대는 안정을 유지하였다는 견해를 공유했습니다.

이에 따라, FOMC 위원들은 물가의 미래에 대한 불투명성도 여전히 높다는 평가를 유지하였으며, 상향 리스크 요인으로는 노동 시장의 타이트함이 예상 이상으로 지속될 경우 국내 요인에 더해 중국의 제로 코로나 정책의 전환이나 러시아의 우크라이나 침공에 의한 해외 요인을 들었습니다.

4. 금융 안정성 평가

이번 FOMC는 SEP의 검토가 없었지만, 실행부에 의한 설명을 기반으로 금융 안정성에 대한 논의를 진행한 회의입니다.

*  FOMC SEP는 미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 발표하는 경제 전망 요약 보고서입니다. 해당 보고서는 GDP, 인플레이션, 실업률 및 이자율과 같은 주요 경제 지표에 대한 예상치를 포함하고 있습니다. 이 보고서는 분기별로 발표되며, 투자자, 정책 결정자 및 경제학자들이 미국 연방준비제도의 경제 전망과 잠재적인 향후 통화 정책 결정을 이해하는 데 사용됩니다.



실제로, 수명 (several)의 위원들이 시장 금리 상승에 따른 영향을 다루었으며, 상업 부동산을 대표로하는 일부 자산 가격의 높은 가치 평가, 투자자의 상환 청구에 대한 일부 논박 금융 기관의 대응 능력, 일부 은행의 보유 증권의 대규모 미실현 손실 등을 리스크 요인으로 지적하였습니다.

또한, 수명 (a few)의 위원들이 국제 금융 시장의 스트레스에 따른 미국의 금융 안정성에 대한 영향의 리스크를 다루었습니다. 한편, 많은 (a number of) 위원들은 미국 채권 시장의 기능 유지의 중요성을 확인하며, 관련 당국에 의한 대응의 중요성을 지적하였습니다. 더 나아가, 수명 (several)의 위원들은 FRB에 의한 레포 패실리티 제공은 단기 금융 시장에서 자금 조달 압력에 대응하기에 유용하지만, 금융 시스템의 코어인 시장의 기능에는 문제가 남아있다는 견해를 제시하였습니다.

5. 정책 판단

FOMC 위원들은, 연속적인 이자 인상으로 충분히 긴축적인 스탠스에 대한 뚜렷한 진전을 이루어왔으며, 정책 효과로 인해 인플레에 감속의 조짐이 나타나고 있는 점을 확인하였습니다.

그러나, 인플레율은 여전히 목표치를 크게 초과하고 있으며, 노동 시장의 타이트함이 임금 및 물가에 상승 압력을 지속적으로 가하고 있다는 이해를 바탕으로 대부분 (almost all)의 위원들이 25bp의 이자 인상에 동의했습니다. 이 중 많은 (many) 위원들은 이자 인상 속도의 더욱 감속으로 미국 경제가 정책 목표에 따라 전진하는 상황을 더욱 좋게 평가할 수 있다는 생각을 제시하였습니다.

이에 대해 수명 (a few)의 위원들이 처음에는 50bp의 이자 인상을 주장하면서, 물가 목표를 타이밍에 맞게 달성하는 것의 리스크를 고려할 때 보다 빠르게 긴축적 스탠스에 도달할 수 있는 점에 이점이 있다는 논의를 전개하였습니다. 그러나 이들 위원들도 최종적으로는 25bp의 이자 인상에 동의하였습니다.

이에 따라, 정책 목표의 달성에는 이자 인상의 계속적인 진행이 적절하다는 견해로 모든 위원이 동의하였으며, 정책 목표의 달성을 위한 강력한 커밋먼트를 확인하였습니다. 또한, 앞으로의 이자 인상 판단에서는, 연속적인 이자 인상의 효과, 물가 및 경기에 대한 정책 효과의 래그, 금융 경제의 상황을 고려하는 방향을 확인하였습니다.

또한 FOMC 구성원들은 리스크 매니지먼트 측면에서 정책 수행을 논의하면서, 인플레이션에 대한 상승 리스크가 정책 수행에서 핵심적인 역할을 할 것으로 이해하며 대체로 공유하였으며, 많은 구성원들은 충분하지 않은 긴축적인 스탠스는 인플레이션 압력의 완화를 억제할 것으로 보고 있습니다.